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石油化工行业动态跟踪:PVC面临供给收缩,价格有望持续上涨

发布时间:2017-07-20    研究机构:东方证券

核心观点

内蒙庆典影响原料供给:8月份内蒙古将举办自治州成立70周年庆典,为了保障庆典期间的安全问题,将对地区内的危化品运输进行限制。这对于PVC主要有两方面影响:1)PVC原料电石属于危化品,疆内运输和向华东华北地运输都会受限,影响这些地区外购电石法产能的开工;2)电石原料石灰石开采需要用到炸药,到时也会受到限制,进而影响当地电石生产,导致PVC原料紧张。因此我们预计内蒙庆典期间,华东华北地区PVC开工率将下滑,内蒙和华北华东地区的电石价格也将上涨,新疆地区企业基本不受影响,将显著受益。

检修季即将到来:8月是PVC行业的检修季,内蒙君正、中盐吉兰泰、英力特(000635)、天津LG等后续都将停车检修,合计产能达到122万吨。按照PVC年产1700万吨左右,检修带来的供给冲击在7%左右,也会在边际上造成较大影响。

环保督查导致电石产能退出:电石生产的尾气排放非常严重,虽然新装置通过全密闭生产和尾气循环利用可以解决这一问题,但是国内仍有不少产能是半密闭生产。目前国内环保检查力度非常大,今年还将专门对新疆等15个省开展环保督查,我们预计新疆地区落后的电石产能将会受到环保管控,导致PVC供给收缩。

投资建议与投资标的

我们建议关注鸿达兴业(002002,增持)、君正集团(601216,未评级),两者每万元市值的PVC产能分别为0.33吨和0.16吨,PVC每上涨1000元对应的EPS弹性分别为0.19元和0.06元(假设成本不变,所得税率25%)。

风险提示

宏观经济下行;环保政策变化;PVC产能大量投产。

申请时请注明股票名称