移动版

英力特:维持PVC优势地位 快速成长值得关注

发布时间:2007-08-08    研究机构:国金证券

  出口退税调整影响有限。国家于6 月份出台出口退税调整政策,从7 月1 日起退税率由11%降低至5%。由于担心出口量减少,反过来加重国内销售压力,一度引起市场恐慌,造成电石PVC 与乙烯法PVC 价格出现分化走势,但油价连创年内新高,而国外需求旺盛,如东北亚8 月船货电石报价已达1040-1060 美元FOB,电石PVC 价格又回升接近乙烯法PVC 价格,提价弥补了部分退税率下降的负面影响。

  长期来看,公司的竞争优势主要体现在“处变不惊”的低成本。目前PVC 行业产能表观过剩,成本与质量将是决定企业的发展和生存的关键。公司PVC 新建装置采用国内最先进且唯一的108 立方米反应釜,产品的稳定性得到了有效保证;而1 吨PVC 耗电5000 多度,是典型的高能耗行业。公司2006 年9 月、今年4 月分别投产15 万千瓦的自备电力机组后,电力完全自给,单列PVC 成本比市场(电石法)平均低15%以上,竞争优势明显。

  维持公司“买入”评级,目标价25.52 元。预计公司2007~2009 年主营收入分别为1,255、1,686、1,875 百万元,净利润99、175 、209 百万元,EPS 分别为0.718、1.276、1.518 元。如PVC 售价保持目前的强势,则今年EPS 有望高于0.90 元。

申请时请注明股票名称