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英力特(000635):产能扩增,成长可期

发布时间:2008-02-04    研究机构:天相投资

2007年报显示,公司全年实现营业收入15.66亿元,同比增长38.48%;利润总额2.06亿元,同比增长126.52%;归属母公司所有者净利润0.97亿元,同比增长211.06%;摊薄EPS 0.706元,与我们前期预测的0.71元基本一致;分配预案每10股派1元(含税)。

全年主要产品产量:报告期内,公司生产电石法PVC16万吨,同比增加10.5%;烧碱11.9万吨,与06年基本相同;石灰氮8.3万吨,同比增长32.4%。

电力销售成为公司业绩增长的主要来源:2006年公司自备2。

150MW发电机组全面投入运营,2007年电力销售贡献营业利润1.53亿元,成为公司业绩增长的主要来源(06年公司营业利润为2.38亿元)。

08年公司氯碱产品产量将大幅增长:07年10月公司20万吨/年PVC、17万吨/年烧碱项目第一条生产线投产,公司氯碱产品产能达到PVC27.5万吨/年、烧碱21万吨/年。项目的第二条生产线将在08年中期投产,预计08年公司氯碱产品产量将大幅增长。

预计08年氯碱产品价格将小幅上涨:尽管08年国内氯碱产品产能扩增压力较大,但随着电石、电力、原盐、运费价格的上涨,电石法PVC及烧碱产品的成本迅速上升,受其影响,预计产品价格将小幅上涨,这对初具“一体化”模式的英力特(000635)有利。

08年公司拟配售融资:公司拟在08年实施10配3的融资方案,募集资金将用以收购集团公司持有的西部聚氯乙烯公司40.76%的股权,以及归还20万吨/年PVC项目的银行贷款。若配售融资能够顺利实施,不但能增加上市公司氯碱产品的权益产能,同时可以改善公司资产结构。

预测08、09年公司EPS为1.63元、1.79元;维持“增持”投资评级。

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