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英力特:新增电石产能10.8万吨 成本优势进一步显现

发布时间:2008-04-01    研究机构:第一创业证券

1、新增电石产能10.8万吨。西部公司是英力特(000635)的控股子公司,是公司PVC、烧碱和电石生产的最主要部门。此次2×30000KVA密闭电石炉项目计划投资1.83亿元,项目资金30%由企业自筹,70%来源于银行借款,项目建设期一年,建成后年产电石10.8万吨。

2、新项目投产,电石自给率提高至90%。电石作为PVC生产的主要原料,占到PVC生产成本的48.5%左右,因此电石的自给率很大程度上决定了PVC 的生产成本。公司目前拥有电石产能40万吨/年,若20万吨PVC、17万吨烧碱项目第二条生产线今年年底投产,则年电石需要量约为59万吨。新增10.8万吨电石项目建成后,公司电石产能提高至50.8万吨,将大大减少电石的缺口,自给率达到约90%。

3、电石价格飞涨,英力特受益显著。由于08年初南方雪冻灾害天气,使得部分地区电力供应紧张,南方地区限电严重,电价上涨。加上年后焦炭、白灰的价格一路走高,电石市场供应趋紧的局面日益突出,电石价格一路上扬。

目前,主产地西北地区的电石出厂价格升至3000-3450元/吨,各地区电石价格仅3.24-3.28一周就有50-100元/吨升幅。考虑到电力成本上涨、下游需求旺盛等因素,我们预计电石价格将继续高位攀升。英力特此次建设大容量矿热炉可以有效降低对外采购原料电石的风险,有利于完善公司一体化产业链,进一步凸现成本优势。

4、投资建议:作为氯碱企业中产业链最完整的企业,英力特此次新增10.8万吨电石项目,有利于公司成本控制。此外,4月份开始氯碱消费即将进入旺季,因此我们维持对英力特的“买入”评级。

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